Thái Ất Kể Giờ

[Chán]

Vốn điều lệ của VinSpeed lên tới 6.000 tỷ đồng. Trong danh sách cổ đông, ông Phạm Nhật Vượng góp 3.060 tỷ đồng, sở hữu 51% cổ phần. Tập đoàn Vingroup góp 600 tỷ đồng, sở hữu 10% cổ phần. Công ty cổ phần Tập đoàn Đầu tư Việt Nam góp 2.100 tỷ đồng, sở hữu 35% cổ phần.

Giao dịch sẽ được thực hiện bằng phương thức chuyển quyền sở hữu qua Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam (VSDC) trong thời gian từ 5/6 đến 4/7.
***
3.060 tỷ mà góp bằng 48 triệu VIC, tức định giá 63.750đ/cp. Đây cũng là cái vùng giá mà mình thoát toàn bộ VIC (giá hiện tại 98.000đ/cp)
Vingroup chỉ góp 10% (ko ghi rõ góp bằng gì, nhưng đoán chắc cũng góp bằng cổ phiếu VIC). Nếu vậy, cái chữ Đạo Lộ hay Đại Lộ, không ăn nhập gì với cái deal này.
Sau 4/7, deal hoàn tất, VIC sẽ tạo đỉnh và điều chỉnh sâu, mu rùa này đúng hay không đúng?

Note: Cái gì lỗ thì tôi làm (cá nhân và Tập đoàn đầu tư VN), cái gì lãi thì VIngroup làm. Hiện tại, đúng lời hứa!!!

Tiếp tục đọc báo cáo tài chính của VIC dưới góc độ cẩn trọng, lấy Bảng CĐKT làm trọng tâm, giật nảy mình khi quán sát (số liệu xem trên fireant):
1. VIC: Tổng nợ phải trả tăng từ 286,651,052 trđ (2020), lên 682,769,422 (2024), tương ứng tăng 2.38 lần. Doanh thu tăng từ mốc 110,490,033 trđ (2020), lên tới mốc 189,068,040 trđ (2024), tương ứng tăng 1.71 lần.
2. VHM: Tổng nợ phải trả tăng từ 126,196,462 trđ (2020), lên 343,465,385 (2024), tương ứng tăng 2.72 lần. Doanh thu tăng từ mốc 71,546,737 trđ (2020), lên tới mốc 102,323,186 trđ (2024), tương ứng tăng 1.43 lần.
3. NVL: Tổng nợ phải trả tăng từ 112,604,198 trđ (2020), lên 190,486,956 (2024), tương ứng tăng 1.69 lần. Doanh thu tăng từ mốc 5,026,358 trđ (2020), lên tới mốc 9,073,375 trđ (2024), tương ứng tăng 1.8 lần.
4. KDH: Tổng nợ tăng từ 5,776,372 trđ (2020), lên 11,304,286 (2024), tương ứng tăng 1.96 lần. Doanh thu giảm từ mốc 4,532,069 trđ (2020), xuống tới mốc 3,278,584 trđ (2024), tương ứng giảm 0.76 lần.
5. DXG: Tổng nợ giảm từ 14,227,392 trđ (2020), lên 13,981,093 (2024), tương ứng giảm 0.98 lần. Doanh thu tăng từ mốc 2,890,654 trđ (2020), lên tới mốc 4,795,471 trđ (2024), tương ứng tăng 1.66 lần.

Nhận xét sơ bộ:
1. VIC, VHM cho thấy tốc độ tăng doanh thu không xứng đáng với tốc độ tăng nợ phải trả. Câu hỏi: Tốc độ tăng doanh thu quá thấp, hay Tốc độ tăng nợ phải trả quá cao? Có vẻ sử dụng nguồn lực không hiệu quả, cần soi chiếu?
2. NVL, doanh thu tạo ra không tương xứng với tổng nợ phải trả. Câu hỏi: Nợ to thế mà tạo ra doanh thu bé thế? Hàng tồn kho thì mỗi ngày mỗi to? Chỗ này cần soi chiếu?
3. KDH, nợ cũng tăng nhanh như các anh trên, nhưng doanh thu lại giảm? Sao lại khác biệt, cần soi chiếu?
4. DXG, nợ không tăng như các anh trên, nhưng doanh thu lại tăng nhưng các anh trên? Sao lại dị biệt đến vậy, có phải là kỳ kích không? Cần soi chiếu.

Note:
Thức đêm, chờ mở cửa cho ku tí đi chơi Vinpearl Phú Quốc. Hỏi tình hình khách du lịch ở đó thế nào? Có như đợt đi chơi Vinpearl Nha Trang không?
Soi 6 tự của anh Vova, tới đại vận Bính Dần, có thể lặp lại cảnh tượng 2022 lắm nha? (2029 - 2038, nặng nhất đoạn 2033-2038 là địa chi Dần ứng hợp).
Ảnh chống trôi

 

[bigsan]

Mình rất thích Phú quốc, năm nào cũng đến với PQ một lần. bắc đảo là đất của Vin, nam đảo là của Sun, ku tý chắc chưa đến tuổi thích cầu Hôn, nhưng bố mẹ ku tý thì đến shoot vài view cho lãng mạn :))

 

[Chán]

Lướt đoạn này trong CFA lv3, cho dù team mạnh đến đâu, cũng vấp phải cái khó: Giới hạn dữ liệu kinh tế; Sai lầm và thiên kiến trong thu thập / xử lý dữ liệu;... Thiên kiến tâm lý; Sự không chắc chắn của Mô hình.

Vượt qua được đoạn này, lại đến đoạn Phân bổ tài sản, dựa trên Mean-variance optimization (MVO),...rồi lại đối diện với muôn vàn Hạn Chế ở thế giới thực.

Tóm lại, chỗ này có đào sâu đi chăng nữa, cũng không giúp Cá Nhân thoát khỏi Dukkha. Cùng lắm là học xong, có được cái Chứng Nhận để tìm việc lương cao trong Finance.

View attachment 9288View attachment 9289
View attachment 9290View attachment 9291

Không đồng quan điểm với CFA, cụ WB nói đa dạng hoá mà ko tìm hiểu sâu, thì đó là một kiểu mê lầm. Thay việc đa dạng hoá bằng nâng cao kiến thức chuyên môn mỗi ngày, đọc đủ thứ các tài liệu liên quan đến doanh nghiệp... sẽ giúp cá nhân giảm thiểu rủi ro tốt hơn.

Triết lý của cụ WB là cái phao đầu tiên mình tìm đến, khi tham gia TTCK (2006). Tuy nhiên, trải nghiệm được vài năm thì bỏ, vì ko thấy ăn khớp gì cả, TA ăn khớp hơn nhiều (chắc do tham, làm giàu nhanh chóng?). Tận bây giờ (2025), mới ngẫm lại câu nói của cụ: Lấy BCDKT làm trọng tâm, họ (chủ DN) chơi game dữ lắm, tránh mê lầm.

Cảm giác giống như hồi tưởng lại Độc Cô Cửu Kiếm, chiêu đầu tiên là Tổng quát thức (các quy tắc biến hoá trong kiếm thuật: Quan sát, di chuyển, vận khí,..). Sau đó, mới tham gia tỉ thí thực tế, rồi chế ra các nguyên tắc để Phá kiếm, Phá đao, Phá tiễn, Phá chưởng, Phá khí... Các bạn múa kiểu gì đi nữa, thì cũng có sơ hở để phát hiện và tấn công.

 

[Chán]

Không đồng quan điểm với CFA, cụ WB nói đa dạng hoá mà ko tìm hiểu sâu, thì đó là một kiểu mê lầm. Thay việc đa dạng hoá bằng nâng cao kiến thức chuyên môn mỗi ngày, đọc đủ thứ các tài liệu liên quan đến doanh nghiệp... sẽ giúp cá nhân giảm thiểu rủi ro tốt hơn.

Triết lý của cụ WB là cái phao đầu tiên mình tìm đến, khi tham gia TTCK (2006). Tuy nhiên, trải nghiệm được vài năm thì bỏ, vì ko thấy ăn khớp gì cả, TA ăn khớp hơn nhiều (chắc do tham, làm giàu nhanh chóng?). Tận bây giờ (2025), mới ngẫm lại câu nói của cụ: Lấy BCDKT làm trọng tâm, họ (chủ DN) chơi game dữ lắm, tránh mê lầm.

Cảm giác giống như hồi tưởng lại Độc Cô Cửu Kiếm, chiêu đầu tiên là Tổng quát thức (các quy tắc biến hoá trong kiếm thuật: Quan sát, di chuyển, vận khí,..). Sau đó, mới tham gia tỉ thí thực tế, rồi chế ra các nguyên tắc để Phá kiếm, Phá đao, Phá tiễn, Phá chưởng, Phá khí... Các bạn múa kiểu gì đi nữa, thì cũng có sơ hở để phát hiện và tấn công.

Tiếp tục nhớ ra và lướt lại tác phẩm: Cổ phiếu thường, lợi nhuận phi thường. Chú ý đến các nội dung:
1. Mua những cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong vài năm tới. Chất lượng tăng trưởng doanh thu, không phải doanh thu tăng bằng cách Nấu Sách.
2. Thời điểm mua tốt nhất, là lúc biến cố tiêu cực xảy đến với 1 DN. Khi đó, bạn phải có đủ năng lực để đánh giá biến cố này là tạm thời, hay dài hạn. (note: chỗ này nghĩ về bọn Cảng, Hàng Không, KCN, và hôm nay là PNJ)
3. Thời điểm bán tốt nhất, là Không Bao Giờ. Nhưng cụ cũng có note, khi 15 tiêu chí kia ko còn thỏa, thì bán bớt cũng ok.
4. Làm sao để tìm được những công ty có tiềm năng tăng trưởng doanh thu? Trả lời: 1/5 đến từ khảo sát các chuyên gia trong ngành, 4/5 đến từ nghiên cứu danh mục của những nhà đầu tư lỗi lạc (Đọc đến chỗ này mình cười mỉm chi: Đi hóng idols như mình. Chỉ khác là ổng biết cách lọc tốt hơn thôi? Có khi nào ông WB cũng đi hóng idol để chọn ra con APPL mà ko phải NVDA hoặc MSFT?)

 

[Chán]

Tiếp tục nhớ ra và lướt lại tác phẩm: Cổ phiếu thường, lợi nhuận phi thường. Chú ý đến các nội dung:
1. Mua những cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong vài năm tới. Chất lượng tăng trưởng doanh thu, không phải doanh thu tăng bằng cách Nấu Sách.
2. Thời điểm mua tốt nhất, là lúc biến cố tiêu cực xảy đến với 1 DN. Khi đó, bạn phải có đủ năng lực để đánh giá biến cố này là tạm thời, hay dài hạn. (note: chỗ này nghĩ về bọn Cảng, Hàng Không, KCN, và hôm nay là PNJ)
3. Thời điểm bán tốt nhất, là Không Bao Giờ. Nhưng cụ cũng có note, khi 15 tiêu chí kia ko còn thỏa, thì bán bớt cũng ok.
4. Làm sao để tìm được những công ty có tiềm năng tăng trưởng doanh thu? Trả lời: 1/5 đến từ khảo sát các chuyên gia trong ngành, 4/5 đến từ nghiên cứu danh mục của những nhà đầu tư lỗi lạc (Đọc đến chỗ này mình cười mỉm chi: Đi hóng idols như mình. Chỉ khác là ổng biết cách lọc tốt hơn thôi? Có khi nào ông WB cũng đi hóng idol để chọn ra con APPL mà ko phải NVDA hoặc MSFT?)

Note thêm về Chính Sách Cổ Tức, có đoạn viết như hình: Thật lạ lùng? Tại sao xu hướng hợp lý này lại hông tiếp tục trong tương lai? (Mỹ khác VN thế nào?)

 

[Chán]

Đọc báo cáo định giá lần đầu của MWG, thấy hơi bị hụt hẩng. FCFE, FCFF có đúng 1 trang, không thấy điều chỉnh số liệu gì cả, ko có nghi ngờ Nấu Sách gì cả? Cứ thế mà input số liệu từ bctc vào model rồi kéo excel?
Ngoài ra, không note kỹ cách tính các tiêu chí trong mô hình, để đối chiếu xem có giống cách tính của phái cổ điển không (báo cáo này, theo phái hiện đại - CFA).
Ảnh đính kèm, bản định giá và thời điểm public thông tin (chỗ mặt hình trái tim).

Note:
1. Phái cổ điển sẽ trình bày bảng tính FCF trong 10 năm gần nhất, để xác định xu hướng chính, độ ổn định của FCF (đã hiệu chỉnh số liệu cho đúng bản chất kinh doanh của DN, loại bỏ những yếu tố bất thường, mù mờ, ...). Hiểu nôm na, là giống như nhòm Moving Average trên Chart vậy, Uptrend bền vững mới chơi. (nhìn FCF thay vì nhìn Price)
2. Margin of Safety không đủ để tham gia (cụ thể là thấp hơn giá TT có 18.8%).
3. Một năm chưa đủ để xem xét vùng định giá này là trúng hay không trúng? Chưa kể, họ còn định giá update theo từng quý / từng sự kiện? (khá lạ lùng so với phái cổ điển).

 

[Chán]

Đọc báo cáo định giá lần đầu của MWG, thấy hơi bị hụt hẩng. FCFE, FCFF có đúng 1 trang, không thấy điều chỉnh số liệu gì cả, ko có nghi ngờ Nấu Sách gì cả? Cứ thế mà input số liệu từ bctc vào model rồi kéo excel?
Ngoài ra, không note kỹ cách tính các tiêu chí trong mô hình, để đối chiếu xem có giống cách tính của phái cổ điển không (báo cáo này, theo phái hiện đại - CFA).
Ảnh đính kèm, bản định giá và thời điểm public thông tin (chỗ mặt hình trái tim).

Note:
1. Phái cổ điển sẽ trình bày bảng tính FCF trong 10 năm gần nhất, để xác định xu hướng chính, độ ổn định của FCF (đã hiệu chỉnh số liệu cho đúng bản chất kinh doanh của DN, loại bỏ những yếu tố bất thường, mù mờ, ...). Hiểu nôm na, là giống như nhòm Moving Average trên Chart vậy, Uptrend bền vững mới chơi. (nhìn FCF thay vì nhìn Price)
2. Margin of Safety không đủ để tham gia (cụ thể là thấp hơn giá TT có 18.8%).
3. Một năm chưa đủ để xem xét vùng định giá này là trúng hay không trúng? Chưa kể, họ còn định giá update theo từng quý / từng sự kiện? (khá lạ lùng so với phái cổ điển).
View attachment 9296
View attachment 9298

Cũng na ná như case MWG, case định giá VNM cũng thể hiện đúng 1 trang, không điều chỉnh số liệu, không nghi ngờ Nấu Sách? Khó hiểu cực kỳ?

Note: Case này có Margin of Safety vào vùng tham khảo (28.5% từ mức giá 60.3k)

 

[Chán]

Học thuật của trường Fullbright VN, có cái file exel để định giá DN, y như các bản phân tích về MWG, VNM (thấy bảo là làm theo Damodaran). Mình tải về thử và vọc, thì phát hiện đây không phải là cái mình đang tìm kiếm. Valuation định giá kiểu này, bản chất là vọng tưởng, là forecast, là Vô Thường, là Khổ, là Vô Ngã.

Ngồi xem clip phỏng vấn của Quốc Khánh với ông cụ tiến sĩ (quên mất tên), với câu hỏi đặt ra: Điều gì ngăn cản con người hướng về nội tâm? Câu hỏi này, đã giúp mình Lóe lên sự so sánh giữa: Nguyên Thủy và Đại Thừa / Cổ điển (Security Analysis) và Hiện Đại (CFA). Suy ngẫm một hồi lâu, quyết định lựa chọn con đường Cổ Điển (tương ưng lối tu Nguyên Thủy). Dẫu biết: Profit sẽ giảm đi rất nhiều, nhưng con đường này ít ra cũng có cơ hội thoát Khổ???

Slogan của phái Cổ Điển: FCF thật sự (đã điều chỉnh thủ thuật Nấu Sách) mà DN này tạo ra như thế nào trong 10 năm gần nhất? BLD có đối xử chân thành với cổ đông nhỏ lẻ hay không?