View attachment 7177
Theo mình cho Fed tăng và hút tiền ầm ầm thì cuối năm mức yield hợp lý vẫn trong khoảng 2,5-3%, nghĩa là mặt bằng đã cao hơn 2019 khoảng 0,5%-1%. Với mức như vậy, một mức P/E 16 sẽ tạo ra premium hợp lý (nôm na lấy earnings yield E/P - lợi suất trái phiếu 10 năm).
Với PE 18 hiện tại kéo về 16, thì theo tính toán của bác Yardeni theo chart dưới này thì sẽ trở về điểm bắt đầu khoảng 3800, tức là giảm 10%.
Đứng trên bình diện toàn cầu, trong vòng 2-3 tuần tới là giai đoạn tương đối khó khăn cho các thị trường emerging markets
Fed tăng lãi suất + QT sẽ đẩy lãi suất ngắn hạn USD tăng
Đôla mạnh lên
Giá hàng hóa tăng đẩy lạm phát
Các NHTW các nước sẽ bị kéo theo Fed siết chính sách tiền tệ lại
Các gói hỗ trợ tài khóa phần nào thu hẹp so với dự kiến
Tuy nhiên, nhìn xa hơn 1 tháng, với lượng cash ngồi ngoài thị trường đợi, cú dip của thị trường không thể đi quá xa. Một doanh nghiệp tốt thì bất kể vĩ mô ra sao vẫn tốt. Valuation hợp lý là có tiền to mua vào cầm 1-2 năm, ví dụ bạn thấy bác Buffett đang đi gom hàng. Và retail money càng không thể chờ, bà con vẫn bắt đáy.
Vậy nhìn về Việt Nam, valuation có hợp lý không? Theo mình Việt Nam forward PE 12-13 là hợp lý. Việt Nam đã tự mình đập giá xuống trước tác động của Fed về mức hợp lý. Vì vậy nhìn với tầm nhìn dài hạn 12 tháng, mình chọn giải ngân vào quỹ cổ phiếu của Việt Nam của Dragon Cap ở Anh và sẽ tiếp tục giải ngân.
So với hầu hết các nước, sự ổn định chính trị và tiềm năng tăng trưởng, bật lại sau Covid, Việt Nam ở vị thế rất tốt để nhiều doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng và kiếm tiền.
Vẫn một câu nói cũ,
vĩ mô không ảnh hưởng lớn đến một doanh nghiệp có mô hình kinh doanh tốt, ai cũng phải mua hàng của nó và chấp nhận nó cắt margin trên đầu trên cổ. Hãy mua những cổ phiếu có profit margin tốt, kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận tốt và mô hình kinh doanh thay ông lãnh đạo nào cũng chả sao
From: HQT